浅谈通胀最好的方法投资者如何应对

    话题一：通胀之下无牛市？

    姜国华（北大光华管理学院会计系副主任）教授：通胀有没有牛市，我不是很清楚，但通胀确实很影响我们的生活，至少每天买菜价格总是在涨。我是支持投资的，投资是有风险的，不投资风险更大。只要社会不动乱，不战争，经济长期来说还是往上走的，如果不投资的话，就不能分享到通胀的“成果”。所以在通胀情况下，现金财富可能更容易受通胀的侵蚀，投资品可以帮助我们保值，所以大家开始考虑投资，就是应对通胀最好的方法。

    张岸元（发改委宏观经济研究院经济研究所）博士：流动性的充裕程度对期货交易和大宗商品资产的影响最明显，因为大宗产品作为资产，它的商品属性是最强的。那么落实在股市里面，就是对商品属性比较明显的个股的影响是最明显的。目前的上涨完全是一种预期，是否能长期持续还很难说，因为价格上涨完全是一个短期的预期。

    张荣辉（中国光大银行北京分行金牌理财师）：在通胀的前期，也就是说加息步伐开始的过程中，第一考虑加息的周期，第二是加息的幅度问题。在中国股市的发展过程中，加息的进程中，股市大部分是向上。这是有中国特色的经济理论，跟传统的西方金融理论不相符。加息周期已经来临了，如果年内不能第二次加息，明年第一季度也会加。以我自己的观点，要分享资本市场这个盛宴。

    话题二：选择最佳的投资策略

    姜国华：我个人觉得，我能拿到每年的回报率在8%左右就相当满意了。2006年股权分置改革以前，因为大股东的股票不能出售，所以他必须要侵占上市公司的利益才能够养活他自己的人,因此大股东侵占上市公司利益的现象十分严重。

    2006年股权分置改革以后，大股东的利益和中小股东的协调性好了许多。另外我们的监管也大幅度的加强，上市公司的价值在不断地上升，蛋糕在不断地变大。未来十年，市场是螺旋式上升，价值中枢是在上升的。这个时候我们更多的人会从投资当中获得至少是正的回报，但前提是你要做一个长期的投资者，坚持一个适合自己的价值理念。

    举例来说，民生银行现在市盈率很低，银行中是最低的，我就敢买，因为我做价值评估体系之后，这个价格是严重低估了它的价值，但是就不涨，我就放在那里。虽然我为此错过了创业板和医药股，也错过了有色金属，但我只做我熟的东西。

    话题三：怎么寻找更便宜的投资品

    姜国华：我们买任何东西都要判断值不值，我们把几十万元、几百万元投到股市上，判断那个股票值多少钱，这是一个问题。价值是摸不准的，交易的时候我们跟踪的是价格。至于怎么评估这个价值，我们要做的就是预测一下现金流，预测一下未来的风险。这个价值评估结果并不是百分之百的准确，但投资者心里应该有一个大体的概念。

    投资是一个长跑运动，不是一个短跑。比如说军工行业，这个行业正是处于释放价值的过程当中，但这个价值可能要三年五年才能体现出来。我是觉得不应该让这些短期的东西影响到我们对问题的判断。